Pourquoi et comment les fonds prêtent-ils les titres en portefeuille ?

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On entend parfois parler de prêts de titres. Qu’entend-on par là ? Il ne faut pas confondre cette notion avec les prêts sur titres. Ici, il s’agit d’opérations qui sont réalisées par les fonds d’investissement. Ces opérations de prêts sont principalement exécutées par les fonds indexés, les ETF (ou trackers). Ceux-ci prêtent les actions ou obligations qu’ils détiennent en portefeuille à d’autres acteurs du secteur financier. Comment et pourquoi le font-ils ? Quels sont les risques et les garanties ?

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Le prêt de titres, cheval de Troie dans les sicav

Beaucoup de traders spéculent à la baisse sur des actions en pratiquant la vente à découvert, c’est-à-dire la vente de titres qu’ils ne possèdent pas. C’est ce qu’on appelle « shorter » des actions. Le trader pense que l’action va baisser et donc, il la vend à terme à un prix convenu  aujourd’hui. Si le prix baisse, le vendeur rachète les actions à un prix faible pour les livrer à l’acheteur qui les a achetées à un prix plus élevé. Dans cette pratique, les traders peuvent également emprunter les titres sur lesquels ils veulent opérer à la baisse. Ils empruntent ces titres contre rémunération et dépôt de garanties auprès de compagnies d’assurances, de fonds de pension ou de sicav qui détiennent ces titres en portefeuille. La demande pour ces prêts de titres provient essentiellement de hedge funds. Même si ce prêt de titres est rémunéré et apporte donc un surcroît de rentabilité pour les sicav, cette pratique est loin d’être saine et transparente pour l’investisseur.

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