Comment valoriser une start-up  ? Partie 4/4 : Les méthodes prospectives

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Par Frédéric de Laminne

Dans un article précédent, nous avons vu que les méthodes de valorisation peuvent se baser sur les performances historiques de la société (telles que reflétées dans la comptabilité, avec parfois certains redressements) et/ou sur des projections effectuées pour les futurs exercices. Les méthodes prospectives sont théoriquement les plus appropriées : peu importe le passé, ce qui compte c’est le futur ! Mais évidemment elles sont aussi sujettes à caution puisque nul ne peut prévoir l’avenir !

Les deux principales méthodes prospectives sont :

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Comment valoriser une start-up ? Partie 3/4 : Les méthodes historiques

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Par Frédéric de Laminne

Pour estimer la valeur d’une entreprise, les principales méthodes basées sur les données historiques sont :

a. Méthode de la « book value » (valeur comptable des fonds propres).

b. Méthode des ratios boursiers.

c. Méthode du multiple de l’EBITDA – dette financière nette.

Passons en revue chacune de ces méthodes.

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Comment valoriser une start-up ? Partie 2/4 : Différence entre valeur estimée et prix

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Par Frédéric de Laminne

L’exercice de valorisation d’une entreprise n’est pas une science exacte : il n’y a pas de valeur indiscutable et la seule vraie valeur sera celle qui donnera lieu à une transaction puisqu’elle sera acceptée aussi bien par le vendeur que par l’acheteur. Or, il peut y avoir une différence entre la valeur estimée d’une société et le prix payé par un acheteur. En effet, plusieurs facteurs externes à la société peuvent influencer à la hausse ou à la baisse le prix qu’un acheteur est disposé à payer par rapport à la valeur objective de la société :

    • valorisation de synergies à mettre en place en combinant l’entreprise avec une autre ;
    • élimination d’un concurrent ;
    • prime de contrôle pour celui qui acquiert le contrôle de la société (voir le point suivant).

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Comment valoriser une start-up  ? Partie 1/4 : Introduction

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Par Frédéric de Laminne

L’émergence du crowdfunding et les possibilités de déductions fiscales pour les investissements dans les petites et moyennes entreprises élargissent le champ des investissements pour les particuliers. Mais investir dans une start-up ne s’improvise pas et, avant d’entrer dans ce type d’investissements, il est utile de pouvoir estimer la valeur de la société dans laquelle on envisage d’investir.

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The only way is up?

Photo102Par Wim Vermeir – Chief Investment Officer d’AG Insurance

Ces derniers jours, les marchés des actions ne cessent de tutoyer les sommets. L’ambiance est même euphorique en Europe : depuis la fin 2014, l’indice Bel20 s’est apprécié de 15 %. Le Dax allemand, quant à lui, a progressé de 24 % sur la même période. Au niveau des petites actions, les hausses de 30, voire 40 % ne sont pas rares. Pour une fois, les investisseurs américains sont plus modérés : l’indice Dow Jones est ainsi au même niveau que fin 2014.

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Acheter des actions sans spéculer : comment faire ?

GetAttachment.aspxPar Charles Nollet, Head of Markets and Investment Solutions Crédit Agricole Private Banking

Commençons par regretter le traitement souvent réservé aux investisseurs en actions, « taxés » de « spéculateurs, et à ce titre parfois taxés tout court sur le seul motif d’une prise de risque pouvant donner lieu à enrichissement personnel ! Amusons-nous de ce que « speculare » signifie « observer », et non pas « jouer au casino », ce qui est rassurant car la prise de risque sans analyse est vouée à l’échec.

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