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Après les multiples rebondissements politiques qu’a connus l’Italie ces derniers jours, quels sont les risques auxquels est confrontée l’Europe ? Analyse avec Bernard Keppenne, Chief Economist chez CBC Banque.
L’Italie présente-t-elle un risque pour la zone euro ?
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Wim Vermeir – Chief Investment Officer d’AG Insurance
Le rachat d’obligations souveraines par la BCE (le fameux ‘quantitative easing’ ou assouplissement quantitatif) a eu l’effet escompté. Ces derniers mois, les taux d’intérêt ont chuté pour atteindre des niveaux historiquement bas. Il y a un an encore, personne n’aurait osé prédire que le taux belge à 5 ans serait négatif et que même l’Allemagne emprunterait à un taux négatif à 7 ans.
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Certains affichent un pessimisme alarmant et persistant sur la situation de nos économies. Ce pessimisme, loin de faire avancer la relance est destructeur de confiance. Même s’il n’y a pas lieu d’afficher un optimisme béat, il faut reconnaître que le calme semble être revenu dans les économies au niveau mondial.
En anglais, « pig » signifie cochon. Mais ce terme a envahi la presse économique après la crise de 2008. Que signifie-t-il ? « PIGS » est un acronyme de Portugal, Irlande, Grèce et Spain (Espagne). Cet acronyme reprend les pays du Sud de l’Europe qui connaissent des problèmes concernant leur dette souveraine. Assimiler ces pays à des pigs revient aussi à dire que leur situation économique est catastrophique.
Chacun de ces pays est confronté à un problème d’endettement important. Le Portugal (P), comme l’Irlande (I) et la Grèce (G) sont confrontés à une dette élevée, d’importants déficits budgétaires et une croissance économique faible. En Irlande, il faut encore ajouter le problème lié au système bancaire et en Espagne (S) on assiste à une crise du crédit suite à l’effondrement de son marché immobilier.
Compte tenu de leur situation, ces pays doivent emprunter de l’argent à des taux très élevés, ce qui aggrave encore leur état de faiblesse. Il s’agit d’un véritable cercle vicieux. Quelles sont les solutions à ce problème qui pourrait entraîner ces pays hors de la zone euro ?
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