Door NNIP
Beleggers staan momenteel voor twee uitdagingen: de torenhoge inflatie en het agressieve antwoord van de centrale bankiers die de prijsstijging trachten af te remmen door de rente te verhogen en hun aankoopprogramma’s voor activa stop te zetten.
Dividenddragende aandelenstrategieën kunnen de beleggers helpen om het hoofd te bieden aan deze marktdruk. Ze keren vandaag immers liquiditeiten uit in plaats van toekomstige groei te beloven. Hoewel deze op waarde gebaseerde beleggingsstrategieën niet zonder valkuilen zijn, kan een actieve vermogensbeheerbenadering die ESG-criteria integreert en gericht is op de capaciteit van bedrijven om dividenden uit te keren, beleggers helpen om deze te vermijden.
Van ‘Growth’ naar ‘Value’
November 2021 was een belangrijk moment voor aandelenbeleggers. Nadat hij maandenlang aangaf dat de inflatieversnelling veroorzaakt werd door ’tijdelijke’ krachten, kwam Fed-voorzitter Jerome Powell ervoor uit dat het waarschijnlijk tijd was om van die term af te stappen. Door toe te geven dat de inflatie langer aanhield dan verwacht, zorgde Powell voor een kentering in het soepele monetaire beleid dat meer dan een decennium de bovenhand had gevoerd. Voor beleggers betekende dit het einde van een markt die werd gekenmerkt door ultralage rentevoeten die bevorderlijk waren voor groeistrategieën gericht op de toekomstige winsten van bedrijven en hun potentieel om in de loop der tijd beter te presteren dan de markt. Zo heeft de ‘value’-belegging een ijzersterke comeback gemaakt.
Impact van de centrale banken
Door de beslissing van de Fed en andere centrale banken om het monetaire beleid te verstrakken en de programma’s voor kwantitatieve versoepeling af te bouwen, komen de beleggers voor moeilijke keuzes te staan. Als de vastberadenheid van de centrale banken om de inflatie onder controle te krijgen leidt tot een buitensporige verstrakking en een economische recessie, kunnen ze reageren met een soepeler monetair beleid dat de groeibelegging opnieuw doet opleven. Als we daarentegen naar hogere inflatieverwachtingen en een normalisering van de rentevoeten gaan, zou deze combinatie resulteren in een ondersteuning van de ‘value’-strategieën die beleggen in bedrijven die momenteel onder hun basiswaarde worden verhandeld.
Wanneer de groei-/waardecyclus omkeert, doorgaans als gevolg van grote politieke veranderingen in antwoord op een wereldwijde crisis, kan die tendens nog jarenlang aanhouden, zoals blijkt uit de bovenstaande grafiek. In die optiek kunnen beleggers overwegen om hun posities in ‘value’-strategieën uit te breiden, vooral omdat de vooruitzichten onzeker blijven.
Geschiedenis van de groei-/waardecycli
Bron: NN Investment Partners
