Pandemie: Welke impact op de groei?

Door NNIP

De markten zijn gericht op het economisch herstel, maar op korte termijn blijft de horizon somber. China lijkt de mutaties van het virus onder controle te hebben. Maar voor de rest van de opkomende wereld ligt dat anders.

Ondanks de iets grotere volatiliteit op de financiële markten in de voorbije weken, blijft de risicoappetijt over het algemeen gezond. Het verwachte sterke herstel op langere termijn weegt nog altijd op tegen het negatieve nieuws over het coronavirus. Maar op korte termijn zullen de nog altijd hoge besmettingscijfers in de Verenigde Staten en Europa, de nieuwe infectiehaarden in China en grote tegenslagen in de vaccinatie, vooral in Europa, het voor de regeringen moeilijk maken om de mobiliteitsbeperkingen in de nabije toekomst op te heffen.

In een aantal landen is er meer kans op nog grotere beperkingen. Het vooruitzicht van een langere en strengere lockdown heeft een negatieve impact op het bedrijfs- en consumentenvertrouwen.

 

Positieve verwachtingen op lange termijn Onzekerheid op korte termijn

Ook al zijn de marktverwachtingen voor een economisch herstel in de tweede helft van 2021 niet veranderd, toch blijven de onmiddellijke groeivooruitzichten verslechteren. De vertrouwensindicatoren van de aankoopdirecteurs zijn zwakker in de eurozone. De cyclische indicatoren uit de opkomende landen verzwakken. De vroegtijdige lezing in januari van de samengestelde index voor de eurozone was veel zwakker dan in december en kwam uit op 47,5, ruim onder de neutrale grens van 50.

Tegelijkertijd liet de Duitse index Ifo Business Climate zijn sterkste daling sinds april vorig jaar optekenen.  Dat valt te verklaren door de strengere mobiliteitsbeperkingen en de verlenging van de lockdownperiodes. Rekening houdend met de aanhoudende forse toename van de besmettingen en de vertraging in de bevoorrading van vaccins in de Europese Unie, is er weinig hoop dat de beperkingen op korte termijn zullen worden versoepeld. En ook al heeft de verwerkende nijverheid tot dusver blijk gegeven van veerkracht, geholpen door de verschuiving van de wereldwijde consumentenvraag van diensten  naar goederen en het sterke herstel van de Chinese economie, toch zou het recente nieuws over de nieuwe lockdown in China op de veerkracht van de Duitse verwerkende nijverheid kunnen beginnen wegen.

Verschillende succesratio’s in de strijd tegen de pandemie in de groeilanden

De nieuwe coronahaarden in Hebei en andere provincies in Noord-China zijn beperkt gebleven in vergelijking met andere landen of in vergelijking met begin vorig jaar in China. Maar de reactie van de overheid, die hele steden in quarantaine plaatste en afzonderde van de buitenwereld, herinnert eraan hoe kwetsbaar de gezondheidssituatie nog is. De manier waarop China met de pandemie omging, bleek doeltreffend. Het lijkt dus weinig waarschijnlijk dat het virus zich snel zal verspreiden naar grote delen van het land. De overheid is bereid grote inspanningen te leveren om het virus onder controle te houden. De regering heeft de reizen voor Chinees Nieuwjaar in februari al beperkt. Hierdoor zou er minstens 40% minder worden gereisd dan in een normaal jaar.

Maar hoewel dit negatief zal zijn voor de vakantiegerelateerde consumptie, kan het ook een stijging van de industriële productie tot gevolg hebben. Migratiewerknemers die niet naar hun geboortestad terug kunnen, zullen aangemoedigd worden om in de plaats daarvan overuren te kloppen.

China en de meeste andere Oost-Aziatische landen blijven het virus onder controle houden. Maar andere regio’s in de opkomende landen zijn er nooit in geslaagd om de toenemende besmettingen aan te pakken. Sommige kampen zelfs met een nieuwe pijnlijke golf. De recente cijfers lijken bijzonder verontrustend in de meeste Latijns-Amerikaanse landen, in Zuid-Afrika en in Indonesië.

Dat begint de economische data te beïnvloeden. Vanaf augustus begon de groeidynamiek in de hele opkomende wereld zich sneller dan verwacht te herstellen, maar dit herstel begint stil te vallen (zie grafiek hieronder). Dat is voornamelijk te wijten aan de sneller toenemende besmettingen en de afnemende mobiliteit in landen die de pandemie nooit echt onder controle hadden. Dankzij de situatie in Oost-Azië is het economische herstelpatroon nog niet volledig doorbroken, maar de economische vooruitzichten zijn erop achteruitgegaan door de erger wordende dynamiek van het virus. Dit wordt nog versterkt door het vaccinatieproces dat in een groot deel van de opkomende landen veel trager zal verlopen dan in de VS en Europa. De terugkeer naar een normale situatie na de crisis en het economische herstel zullen waarschijnlijk ook trager verlopen en pas in 2022 weer versnellen.

Dynamiek van de economische groei in de opkomende markten

 

 

Gemiddelde score over 3 maanden – 22 kernmarkten

Bron: NN Investment Partners

 

Raadpleeg ook de corner Beheer

Dit bericht is geplaatst in Actualiteit met de tags , , , , , . Bookmark de permalink.

Geef een reactie

Het e-mailadres wordt niet gepubliceerd. Vereiste velden zijn gemarkeerd met *