De inflatieverwachtingen hebben de doelstelling van de ECB bereikt

Door NNIP

Twee procent. Dat is het inflatieniveau dat de ECB op middellange termijn nastreeft. De inflatieverwachtingen voor de euro op lange termijn hebben deze doelstelling al bereikt in oktober, zoals blijkt uit onderstaande grafiek.

 

 

 

Break-eveninflatie

 

Deze grafiek illustreert hoe de markt de gemiddelde inflatie van de euro en de Amerikaanse dollar ziet over een periode van vijf jaar. De twee inflatiepercentages geven de break-eveninflatie over vijf jaar weer. De break-eveninflatie is het inflatieniveau dat de rendementen van de nominale obligaties en de inflatiegerelateerde obligaties in evenwicht brengt. Met andere woorden, het inflatieniveau waarop het voor een belegger niet uitmaakt of hij een nominale obligatie of een inflatiegerelateerde obligatie bezit. Die break-evenpunten evolueren momenteel terug naar de marge waarin ze vóór de daling van eind 2014 werden verhandeld.

 

 

De inflatieverwachtingen stijgen weer tot de niveaus van 2014

 

Bron: Refinitiv Datastream, NN Investment Partners

 

Een misleidende stijging

 

Deze recente stijging van de inflatieverwachtingen op lange termijn is misleidend, want de stijging van de energieprijzen en de verstoring van de bevoorrading worden algemeen beschouwd als tijdelijke fenomenen.

 

Waarom bleven de inflatieverwachtingen laag, ondanks een sterke daling van de werkloosheid, en dat tot COVID-19 toesloeg?

 

De afgelopen jaren werd de onderhandelingskracht van werknemers neerwaarts bijgesteld door het dalende aantal vakbondsleden, de toenemende wereldwijde concurrentie en de digitalisering. Een reactief monetair beleid heeft de inflatie gestabiliseerd en de inflatieverwachtingen verankerd. Het lage niveau van de neutrale rente (de rente waartegen het monetaire beleid niet soepel noch restrictief is) heeft ook de taak van de centrale banken bemoeilijkt om het stimuleringsbeleid voort te zetten en de inflatie terug naar hun doelstelling te brengen.

 

Zullen de inflatieverwachtingen op lange termijn blijven toenemen?

 

Enkele opmerkingen:

 

  1. Hoewel de impact van de stijgende energieprijzen en de verstoorde bevoorrading in de komende jaren waarschijnlijk zal afnemen, is het niet ongewoon om vast te stellen dat de inflatieverwachtingen op korte en lange termijn in dezelfde richting evolueren.
  2. De voortzetting van de budgettaire stimuleringsmaatregelen zou kunnen leiden tot een hogere neutrale rente.
  3. Zowel de Federal Reserve als de ECB hebben hun strategieën gewijzigd en zouden nu gemakkelijker een inflatieoverschrijding gedurende een bepaalde periode kunnen toestaan.
  4. We weten niet hoe de kostprijs van de energietransitie zal evolueren. Komt er een deglobalisering en zal dit de inflatie stimuleren? Komt er een langere loon-prijsspiraal?

 

De inflatieverwachtingen op langere termijn kunnen dus nog toenemen.

 

Raadpleeg ook de corner Beheer

 

Dit bericht is geplaatst in Actualiteit met de tags , . Bookmark de permalink.

Geef een antwoord

Het e-mailadres wordt niet gepubliceerd. Vereiste velden zijn gemarkeerd met *