Is de samenstelling van duurzame fondsen te geconcentreerd?

Door Degroof Petercam

In een interessante studie van Morgan Stanley (bron: Morgan Stanley Research – Sustainability Funds: under the hood – 16/5/2019) onderzocht  men de samenstelling van duurzame investeringsportefeuilles. Op basis van Bloomberg gegevens werden de top 10 posities van 1919 SRI- of ESG-fondsen geanalyseerd om trends en overtuigingen met betrekking tot sectoren en bedrijven te identificeren.

Met betrekking tot indexen

  • Bij 8% van de duurzame fondsen uit de het onderzoek vertegenwoordigen de top 10 posities meer dan 90% van het belegd vermogen. Bij de traditionele fondsen loopt dit op tot 15% van de onderzochte fondsen.
  • Grote ondernemingen (zogenaamde ‘large caps’) domineren de top 10 van de portefeuilles. Dit kan echter om verschillende redenen worden verklaard:
    • Het bevoordelen van ESG-scores van grote bedrijven door de extra-financiële ratingbureaus, omdat zij over het algemeen beter in staat zijn om informatie te publiceren over hun ESG-gerelateerde activiteiten of -impact.
    • Omdat ze meer liquide zijn dan kleinere bedrijven kan het logisch lijken om grotere investeringsaandelen op te nemen.
  • De technologiesector, en met name Microsoft, lijkt de top 10 van posities in duurzame beleggingsfondsen te domineren. Apple, Alphabet en Amazon vullen dit lijstje vaak aan.
  • De openbare nutssector heeft vaak een overgewicht ten opzichte van de traditionele marktindexen door investeringen in bedrijven die sterk gepositioneerd zijn op vlak van hernieuwbare energie en de energietransitie.
  • Het is niet verrassend dat de industriële sector over het algemeen onderwogen is. Toch is het belangrijk om te weten dat deze sector gevarieerd kan zijn en daarom ook segmenten kan omvatten die ook op energie-efficiëntie gericht zijn, zoals bedrijven die gespecialiseerd zijn in waterpompen of die waterdamp als energiebron hergebruiken.

Sectoriële vergelijking van de top 10 posities van duurzame fondsen met wereldwijde blootstelling en de MSCI All World Market Index.

  • De posities die over het algemeen worden ingenomen door duurzame fondsen met wereldwijde blootstelling verschillen van de belangrijkste posities van de belangrijkste indexen. 35% van de posities die het vaakst voorkomen in de top 20 van de duurzame fondsen zijn immers niet opgenomen in de top 20 van de benchmarkindices. Aan de ene kant gaat het hier om grote farmaceutische of paramedische bedrijven zoals Roche, Thermo Fischer Scientific en Danaher Corp (deze laatste twee zijn gespecialiseerd in medische apparatuur en technologie). Aan de andere kant gaat het ook om kleinere bedrijven die gespecialiseerd zijn in waterzuivering of hernieuwbare energie, zoals Ecolab, American Water Works of Xylem.

Het is geruststellend om te zien dat duurzame beleggingsportefeuilles verschillen van de belangrijkste beursindexen en een duidelijke positionering durven vertonen in termen van sectoren of individuele posities.

Te geconcentreerd?

Hoewel sommige beleggers bang zijn voor risicovolle sectorconcentraties ten opzichte van het traditionele concept van goede portefeuillediversificatie, is dit toch niet het geval. De overtuiging ten opzichte van bepaalde economische activiteiten, die beter gepositioneerd zijn om vandaag en morgen voordeel te halen uit de mogelijkheden die milieu-, sociale en bestuurskwesties bieden, maakt namelijk ook deel uit van voorzichtig en gezond vermogensbeheer.

Het is altijd belangrijk om rekening te houden met de positionering van uw portefeuille, de waarden waarmee deze is opgebouwd en de afstemming ervan op zowel klimaatscenario’s (om zo een goed beheer van milieurisico’s te garanderen) als structurele trends op vlak van economische ontwikkeling zodat u ten volle kan profiteren van de kansen die deze bieden, zonder dat dit ten koste gaat van de waarden van de portefeuille.

Lees ook corner Duurzame beleggingen

Dit bericht is geplaatst in Duurzame beleggingen met de tags , , . Bookmark de permalink.

Geef een reactie

Het e-mailadres wordt niet gepubliceerd. Vereiste velden zijn gemarkeerd met *