@Pexels
Door Schroders
Het negatieve sentiment rond grondstoffen ebt weg, 2019 kan positieve rendementen brengen voor grondstoffenbeleggers.
-
- De beperkingen in het aanbod verlenen steun aan de belangrijkste grondstoffencategorieën, ondanks zorgen over de vraag.
- Tekorten zijn er met name in energie, metalen en landbouw
- Een afzwakking van de groei in de VS, inflatoire druk en een mogelijk zwakkere dollar versterken het beleggingsklimaat voor real assets(tastbare beleggingen).
Beleggers hebben flinke zorgen over grondstoffen, maar de rendementen kunnen in 2019 positief zijn. Vooruitblikkend is er een duidelijk contrast tussen vraag en aanbod en macro-economische zorgen. De markten zijn met name gefocust op de gevolgen van het handelsconflict en de mondiale groei. Maar er is minder oog voor de inflatoire impact van het handelsconflict en een ruimer begrotingsbeleid in de EU en China. Ook de tegenwind van een sterke dollar zal in 2019 afnemen.
Energie – oliemarkt gaat verkrappen
In de energiemarkt is er een omslag te zien, veroorzaakt door een aantal negatieve katalysatoren. De vooruitzichten voor 2019 zijn optimistisch, omdat een verkrapping van de markt verwacht wordt. De verwachtingen voor de olieproductie in Noord-Amerika zijn te hoog gespannen en de reservecapaciteit is op een historisch dieptepunt. Zelfs al leidt een zwakkere groei in 2019 tot een verminderde vraag naar olie en wordt er meer geproduceerd in Noord-Amerika, dan nog zal de vraag het aanbod van de OPEC overtreffen. Dit gaat ten koste van de voorraden in het tweede en derde kwartaal van 2019. Dat zal de olieprijs hoger zetten.
Metalen – er komt een omslag voor edelmetalen
De basismetalen zullen in 2019 niet bovenmatig presteren. Aluminium springt eruit, vanwege de lage prijs en het grote tekort in het aanbod. Op langere termijn is er ook potentieel voor nikkel, vanwege de sterke groei in de vraag en het beperkte aanbod. Edelmetalen zijn momenteel uit de mode, de beleggers focussen teveel op kortetermijnfactoren. De belangrijkste vraag is echter wanneer een hogere rente, de relatief hoge schuldenlast in de VS en de zwakkere groei van de opkomende markten voelbaar wordt in de Amerikaanse economie. Het kan zijn dat 2019 een keerpunt wordt en dat het sentiment rond edelmetalen verbetert.
Landbouw – langetermijnkansen in soft commodities
In de diverse landbouw subcategorieën verschillen de fundamentals sterk. De politieke en economische omstandigheden drukken sterk op deze markten. Door een krapper aanbod zijn de verwachtingen positief voor graan en dierenvoeding. Dit geldt ook voor katoen. De verwachtingen zijn juist weer negatief voor oliezaden en sojabonen. Soft commodities naderen hun negatieve trend op de lange termijn. Een katalysator ontbreekt nog, maar zij bieden een interessante kans op de lange termijn.
De volledige tekst leest u in Outlook 2019: Commoditiesvan Schroders
Lees ook corner Investeringen
