Door BNP Paribas Investment Partners
Door de specifieke structuur van de onderliggende bedrijven van de meeste effecten in beursgenoteerd vastgoed zoals REITs is de kans groter dat ze dividenden uitkeren dan het geval is voor andere aandelen. De unieke regels die van toepassing zijn op REITs zetten hen immers aan om nagenoeg al hun inkomen aan de aandeelhouders uit te keren. Alleen zo kunnen ze van hun gunstig belastingstelsel blijven profiteren. In de VS bijvoorbeeld moeten REITs in feite voldoen aan de vereisten betreffende winst- en dividenduitkering van Code Section 857(a) die de uitkering van ten minste 90% van hun winsten in de vorm van dividenden aanbevelen.
Vergelijkbare voorwaarden gelden in het VK, Europa en Azië waar 70 tot 90% van het inkomen via dividenden aan de aandeelhouders moet worden uitgekeerd. Vastgoedondernemingen die aan die vereisten voldoen, vallen onder een gunstiger belastingstelsel. Bijgevolg bieden vastgoedaandelen een hoger rendement dan andere aandelen en is hun totaal rendement en hun vanuit historisch oogpunt hoger rendement dan de markt afkomstig van de dividenden die ze uitkeren.
Veel beleggingsbeheerders die op zoek gaan naar inkomen en kapitaalaanwas op de lange termijn vinden beursgenoteerd vastgoed een geschikte keuze vergeleken met andere aandelen.
We namen vijf verschillende regio’s in aanmerking: de Verenigde Staten, het Verenigd Koninkrijk, de eurozone, Azië en de ontwikkelde landen. Over de periode 1990- 2015 was bijna de helft van het rendement op vastgoedaandelen afkomstig van dividenden, met uitzondering van Azië waar herbelegde dividenden in mindere mate aan het rendement bijdroegen. Op de lange termijn is de bijdrage aan het totale rendement van herbelegde dividenden in alle regio’s duidelijk sterker voor beursgenoteerd vastgoed dan voor de bredere aandelenmarkt. Over de periode bedroeg het dividendrendement op Amerikaans beursgenoteerd vastgoed gemiddeld circa 500 bp vergeleken met amper 200 bp voor de MSCI US. Voor wereldwijd vastgoed bedroegen de dividenden gemiddeld 400 bp vergeleken met amper 200 bp voor de MSCI World Index. Een vergelijkbaar patroon zien we in andere regio’s, inclusief Azië.
Lees ook corner Markten
