Weet u hoe vaak de 50 belangrijkste centrale banken hun rentevoeten verlaagd hebben sinds het faillissement van Lehman Brothers in 2008? Wel, 674 keer, dit wil zeggen om de drie werkdagen. Gevolg is een drastische daling van het rendement op overheidsobligaties, waarvan de laatste uitgiften interesten opbrengen tussen -0,9% en 2,2%. Dit monetaire beleid heeft een weerslag op de markten en beleggers zijn dan ook op zoek naar nieuwe vormen van inkomsten. De jacht op rendement is in een nieuwe fase getreden.
Waar is er vandaag nog rendement te vinden? Een eerste alternatief wordt geboden door de groeimarkten. “De groeimarkten bieden een breed platform voor dividendaandelen. Ongeveer 1.142 bedrijven hebben er rendementen van meer dan 2% en 450 zelfs rendementen van meer dan 4%“, aldus Emily Whiting, Portfolio Manager bij J.P. Morgan AM in Londen. We kunnen nu dus ook inzetten op de dividenden op die markten en niet enkel op de koersstijgingen. Toch mogen we niet uit het oog verliezen dat die markten heterogeen zijn en dat niet op al die markten effecten met hoge dividenden noteren. Op dit ogenblik blijven dividendaandelen op de groeimarkten goedkoop, maar de keuze voor die markten moet selectief gebeuren. “Alvorens te beleggen op die markten, moet men ervoor zorgen een zicht op de lange termijn te hebben. Het zullen dus de hoogte van de dividenden en hun houdbaarheid in de tijd zijn, alsook het groeipotentieel op 5 jaar die zullen worden geanalyseerd“, waarschuwt Emily Whiting.
Een andere activaklasse die ook mogelijkheden creëert zijn de Europese aandelen. Eind 2015 voorspelden analisten, economen en strategen hen een mooie toekomst voor 2016. Welnu, die markten hebben teleurgesteld en hebben de verwachtingen niet ingelost. Maar toch bieden die waarden opportuniteiten, aldus de analisten van J.P. Morgan AM. Door middel van een actief beheer en een selectie van de aandelen in portefeuille, is het mogelijk de indexen te verslaan Natuurlijk blijven de politieke risico’s in Europa een actueel item. “Wij kijken naar de waarderingen van hoogrendementaandelen. Wij stellen vast dat de Europese bedrijven sterke balansen kunnen voorleggen. Soms moet men ook verder kijken om kwaliteitswaarden te vinden in sectoren die wat genegeerd worden. Men mag dus geen voorkeur hebben voor bepaalde sectoren of een hele sector al van bij aanvang links laten liggen“, zegt Thomas Buckingham bij J.P. Morgan in Londen.
Naast deze twee activaklassen zijn er nog andere beleggingsmogelijkheden die rendement opleveren: hoogrentende obligaties (high yield), GVV’s (vroegere bevaks), converteerbare obligaties of meer gesofisticeerde producten (mortgage backed securities). We kunnen besluiten dat we onze portefeuille moeten aanpassen aan de economische en financiële realiteit door middel van meer diversificatie, ook geografisch, maar ook een grotere uitsplitsing. We mogen niet meer tevreden zijn met een analyse van aandelen versus obligaties of met een selectie van slechts bepaalde geografische zones.
