Aan het begin van dit jaar zijn de fondsen die beleggen in Braziliaanse waarden sterk gedaald. Terwijl het land deel uitmaakte van de BRIC, de voormalige sterren van de opkomende landen, hinkt het nu achterop in deze geografische zone die zeer heterogeen geworden is.
“De huidige situatie in Brazilië is in de eerste plaats te wijten aan het feit dat de overheid van het land tijdens momenten van sterke groei naast de kans heeft gegrepen om grote veranderingen door te voeren. De leiders zijn er niet in geslaagd infrastructuur- en bestuurshervormingen op gang te brengen toen de groei nog stevig was. Vandaag heeft dit land, waarvan de economie hoofdzakelijk afhangt van de export van grondstoffen, te lijden onder de daling van die grondstoffenprijzen“, stelt Frank Vranken, strateeg bij Puilaetco Dewaay Private Bankers, vast. Brazilië heeft de afspraak met de groei dus wel degelijk gemist.
Er was een tijd dat iedereen stond aan te kloppen bij dat land om zijn grondstoffen, waaronder de hoogkwalitatieve ijzermineralen, in te voeren. Vandaag hebben de prijzen van deze grondstoffen hun laagste punt bereikt in een vrij futloze wereldeconomie. Het effect op de handelsbalans liet niet op zich wachten in een land dat goederen met een lage toegevoegde waarde uitvoert en dat, trouwens, heel wat goederen met een hoge toegevoegde waarde invoert. “De Brazilianen hebben zo de inflatie ingevoerd omwille van de daling van de real ten opzichte van de dollar. Voeg bij die factoren nog de rol die de Braziliaanse ontwikkelingsbank, de BNDES, heeft gespeeld, die niet geaarzeld heeft weinig strategische projecten, die werden ondersteund door invloedrijke personen, te financieren. De corruptie heeft het land geen goed gedaan“, onderstreept Frank Vranken. Met een daling van de grondstoffenprijzen en een zwakke economische wereldgroei, moet Brazilië vandaag de buikriem aanhalen en fiscale maatregelen treffen. Het riskeert zijn rating te zien dalen van Investment Grade naar High Yield, of zelfs … naar een rating van Junk Bond. In dat geval riskeren zijn financieringskosten op de markten te stijgen en de economische toestand nog te verergeren.
Het politieke landschap van dat land is ook vrij complex met een veelvoud aan kleine partijen waarvan het akkoord moet worden verkregen in een versnipperde coalitie. “In die context zijn de markten op hetzelfde blijven doorhameren. De real werd aangevallen wat, op termijn, gunstig zal zijn voor de economie. Vandaag gaat Brazilië door een moeilijke fase en staat het niet op ons verlanglijstje in de portefeuilles. Toch beschikt het nog over enkele troeven, zoals een veelbelovende demografie en een groei van de middenklasse. Maar zijn economie is niet gevarieerd genoeg: dit land hinkt in zekere zin op één been. De leiders hadden moeten inzetten op een structurele groei op lange termijn wanneer de macro-economische elementen het mogelijk maakten“, meent deze strateeg. Brazilië zal vast en zeker kunnen profiteren van de daling van zijn munt en een herstel op die markt is dan ook niet uit te sluiten. Komt daarbij nog dat de wereldeconomie een heropleving kent en dit Latijns-Amerikaanse land zal goed geplaatst zijn om daarvan te profiteren.
Bron van de cijfers: Morningstar
Lees ook:
