Het jaar 2015 loopt langzaam op zijn einde en de tendensen op de beurzen krijgen vaste vorm. Brazilië is werkelijk de slechte leerling van de klas terwijl de Europese smallcaps in al hun glorie schitteren. Uiteindelijk, en ondanks de berichten van bepaalde onheilsprofeten, doet Europa het lang niet zo slecht.
Maar hoe kunnen we die mooie prestatie van de Europese small- en midcaps sinds begin dit jaar verklaren?
Ten eerste door een macro-economisch klimaat op het oude continent dat, ondanks de spanningen van de Griekse crisis, verbeterd is. Deze verbetering is zeer gunstig voor de kleine en middelgrote ondernemingen die meer gericht zijn op hun binnenlandse markt dan op de export. “De betere macro-economische omgeving in Europa is vooral gunstig voor KMO’s. Large-caps hebben daarentegen de neiging minder gevoelig te zijn aan de verschillende niveaus in de economische cyclus“, luidt de uitleg van de beheerders van Alken. Bovendien genieten deze ondernemingen een betere toegang tot het krediet. We stellen vast dat de kredietverleningen aan KMO’s in het 2e semester terug op gang gekomen zijn. Tot slot is een klimaat met lage rentevoeten eerder gunstig voor die ondernemingen.
Een ander element dat in hun voordeel speelt, is de daling van de olie- en grondstoffenprijzen. Dankzij deze daling stijgt ook het beschikbare inkomen van de gezinnen, waardoor de binnenlandse consumptie weer aantrekt. Bovendien zijn er op deze markten enkele meevallers te rapen. “Wat de voordelen van de small- en midcaps betreft, valt het niet te ontkennen dat deze veel minder gevolgd worden door de brokers, wat mooie beleggingskansen biedt ingevolge een grotere asymmetrie van de informatie. Dat is, bijvoorbeeld, het geval voor Banca Ifis die wij ongeveer 3 jaar geleden ontdekt hebben. Brokers namen deze bank niet op in hun analyse. Desondanks heeft ze sindsdien toch een zeer mooie prestatie neergezet“, zegt men nog bij Alken. Aangezien deze waarden amper gevolgd worden door de analisten is het “stock picking”-aspect zeer belangrijk in de selectie van deze waarden. De discrete en doeltreffende Smallcaps zullen dus een goede prestatiemotor geweest zijn voor de portefeuilles in 2015.
Bron van de cijfers: Morningstar
Lees ook:
