Actualiteit : Obligatiebeleggers lopen verloren

bourse-Nyse-22-150x150Obligatiebeleggers weten niet waarheen! Tenminste, dat lijkt toch zo. Buiten enkele high yields en obligaties uit de groeilanden, zijn de rendementen van de andere obligatieklassen nagenoeg nul of soms zelfs negatief“, benadrukt Frank Vranken, Chief Strategist bij Puilaetco Dewaay Private Bankers.

Het is inderdaad een feit dat Europa, dat verheugd was over de maatregelen van de ECB, momenteel in een bijzonder scenario zit. De rentevoeten bereiken nieuwe bodems, en dit in een klimaat van conjunctuurvertraging. De ECB gaat obligaties opkopen en dreigt daarmee de markt van de overheidsobligaties te doen opdrogen. “Een scenario waar de ECB de rol van koper speelt, kan leiden tot een nijpend tekort aan risicovrije activa in de zone. Dit kan problemen opleveren voor institutionele beleggers die betrouwbare schuldvorderingen nodig hebben met een zeer laag of geen risico. Deze zullen ze wellicht gaan zoeken buiten de eurozone“, stelt Keith Wade, hoofdeconoom bij Schroders, vast.

Zo bedraagt, bij wijze van voorbeeld, de rentevoet op Belgische 10-jaars overheidsobligaties begin februari 0,69% tegenover 2,5% in januari 2014 en biedt de Duitse 10-jaars Bund een rendement van 0,36%. Met dergelijke rentevoeten kan men zich afvragen of de verhouding rendement/risico nog goed zit. “Neen! Vandaag zijn de rentevoeten in de eurozone veel te laag en vergoeden ze niet het genomen risico. Wanneer we naar de Verenigde Staten kijken, zien we dat het economische herstel zich voortzet, de quantitative easing achter de rug is, terwijl die in Europa nog moet starten, en dat de rentevoeten opnieuw stijgen. Het rendement van de 10-jaars overheidsobligaties bedraagt 2% met een dollar die in waarde toeneemt ten opzichte van de euro. We mogen ons verwachten aan een nieuwe stijging van de rentecurve in de Verenigde Staten“, bevestigt Alexandre De Groote, Executive Director bij Petercam.

Hoe moeten we dan beleggen in obligaties in het begin van dit nieuwe jaar? “Obligatiefondsen kunnen nog beleggers verleiden. Wanneer we in obligaties gaan beleggen om rendement te halen, moeten we ons richten tot risicovollere bedrijfsobligaties uit de high yield-categorie. De rendementen liggen er hoger, maar men moet streng zijn bij de selectie van debiteuren en vervaltermijnen. Over een looptijd van 5 jaar liggen de rendementen in deze activaklasse tussen 4 en 12%. Men moet zich de juiste vragen stellen en weten waarom sommige bedrijven 12% betalen“, waarschuwt Alexandre de Groote. Beleggers die willen beleggen in overheidsobligaties, moeten zich tevreden stellen met de lage rentevoeten in Europa. Er is nog wel degelijk vraag. Op een uitgifte van de Belgische staat van 4 miljard euro op 16 jaar met een rendement van 1,6% werd immers nog ingeschreven voor 5,5 miljard euro. Niet iedereen kreeg dus zijn deel. Voor de meer veeleisende beleggers biedt Amerikaans schuldpapier hogere rendementen op 10 jaar met een dollar die de komende maanden nog in waarde zou moeten stijgen.

Vandaag moeten de obligatiebeleggers zich opnieuw toespitsen op de verhouding rendement/risico en zien welke de sectoren, ondernemingen, geboden spreads en beoogde looptijden zijn. Enkele high yield corporate-uitgiftes bieden nog potentieel, maar men moet elke keer opnieuw de toekomst van de onderneming in het licht van de beoogde belegging bekijken.

Lees ook: Er zijn geen toevluchtswaarden meer

Dit bericht is geplaatst in Actualiteit met de tags , , , . Bookmark de permalink.

Geef een reactie

Het e-mailadres wordt niet gepubliceerd. Vereiste velden zijn gemarkeerd met *