De onheilsprofeten die ons dan weer inflatie voorspellen, ons vervolgens angst inboezemen met de dreiging van een deflatie en nu al jaren beweren dat Griekenland uit de eurozone gaat stappen, of ons bedreigen met andere grote bewegingen die voor sociale onrust zullen zorgen, moeten hun huiswerk opnieuw maken. “De huidige consensus over de economische groei in de eurozone in 2015 is veel te pessimistisch“, meent Anna Stupnytska, Global Economist bij Fidelity Worldwide Investment. Het is een feit dat de beurzen in februari zich voorbeeldig gedragen hebben. De S&P 500 in de Verenigde Staten en de Dax in Duitsland hebben nieuwe historische hoogtes bereikt.
Welke zijn nu de gunstige elementen dit voorjaar van 2015? De Griekse regering heeft een akkoord bereikt met de rest van de eurozone en Mario Draghi bestuurt de monetaire pakketboot met meesterhand. “Het economische herstel in de eurozone spreidt zich uit over de landen en sectoren, nu de ECB gestart is met haar ‘quantitative easing’-programma (QE)“, benadrukt Anna Stupnytska. De perifere landen van de eurozone steken hun hoofd opnieuw boven water. De obligatierendementen van deze landen hebben baat gehad bij het akkoord tussen de nieuwe Griekse regering en de raad van ministers van financiën over de voortzetting van het reddingsplan voor Griekenland.
De recente Europese statistieken hebben de ervaren waarnemers blij verrast. De opwaartse trend van de dollar zou moeten standhouden. “De sterke daling van de Europese munt sinds 2014 pleit voor de voortzetting van een stabilisatiefase van de wisselkoers euro/dollar de komende weken“, denkt men bij de Banque de Luxembourg. Nog een ander element komt de situatie in Europa ondersteunen, namelijk de daling van de olieprijs. “In Europa vormt de sterke dollar, naast de lagere energiekosten, de belangrijkste conjuncturele ondersteuning”, laat Guy Wagner, chief investment officer bij de Banque de Luxembourg optekenen.
Het conjuncturele herstel in Europa wordt dus ondersteund door drie gunstige elementen: het monetaire beleid, de daling van de energieprijzen en de zwakke euro. De groei zou sterker moeten zijn dan verwacht. De verwachte groeivoeten werden opwaarts herzien: van een verwachting van 0,5% à 0,8% zijn we gestegen naar een verwachting van 1,5% voor Europa in 2015. “Het vertrouwen keert terug, de werkloosheidsgraad verbetert en de ondernemingen realiseren winstcijfers die met 10%, of soms zelfs meer, gestegen zijn. Dat is goed nieuws“, meent Naïm Abou-Jaoudé, Voorzitter van het directiecomité van Candriam.
Optimistisch zijn betekent niet dat men gelukzalig mag zijn. De risico’s blijven, zoals, bijvoorbeeld, de geopolitieke risico’s. Ondanks de wapenstilstand die in Minsk werd ondertekend tussen Oekraïne en de pro-Russische separatisten, blijft het conflict in Oekraïne een alomtegenwoordig risico. Het leidt immers tot recessie in Rusland en heeft een impact op de economie wereldwijd omwille van de mogelijke economische sancties tegen Rusland.
Heel wat elementen pleiten voor een herstel in Europa. Een zeker optimisme mag dus wel. Maar ook al is pessimisme niet op zijn plaats, toch moeten we waakzaam blijven. Het herstel is er, maar moet nog bevestigd worden.
Lees ook:
