De afgelopen weken hebben de geopolitieke spanningen in Oekraïne een niet te verwaarlozen impact gehad op de portefeuilles. « De Russische interventie in De Krim heeft de markten, die vreesden voor een escalatie van het conflict in Oekraïne, verstoord. Hoewel noch Rusland, noch de westerse landen er belang bij hebben, is het systemisch risico weergekeerd. Een militair treffen tussen de Verenigde Staten en Rusland is weliswaar nagenoeg uitgesloten, maar de kans op een burgeroorlog in Oekraïne is reëel. Vanuit economisch standpunt zouden sancties tegen Rusland de grondstoffenprijzen kunnen doen stijgen en het herstel in Europa verzwakken; de Verenigde Staten zouden hiertegen beter bestand zijn », verklaart Franz Wenzel van AXA IM.
Moeten we vrezen voor een escalatie van het conflict en een nog grotere weerslag op de markten? « Als Rusland zijn krachtmeting met het Westen wint, zal dit echter een pyrrusoverwinning zijn, aangezien dit zowel rechtstreeks als onrechtstreeks, door eventuele sancties die kunnen worden opgelegd, zijn economie zal treffen. Ook de Oekraïense economie zal zwaar worden getroffen en zonder steun van de internationale gemeenschap kunnen wanbetalingen van de schuld niet worden uitgesloten, want de grootste financiële steun komt van Rusland », aldus Vincent Juvyns, Executive Director, Global Market Strategist bij J.P. Morgan AM.
We mogen wel niet vergeten dat Europa ongeveer 30% van zijn aardgas invoert uit Rusland. Economische sancties tegen dit land zouden een breuk kunnen veroorzaken in de bevoorrading. Maar wie heeft belang bij zo een escalatie? « De situatie in Oekraïne evolueert snel. Maar ook al verwachten we geen escalatie van geweld, toch is de kans op een toename van de spanningen reëel. Als de situatie verergert, zouden de aandelen op korte termijn kwetsbaar kunnen zijn », meent Russ Koesterich, Managing Director bij Blackrock.
De wereldeconomie ligt echter niet lam door dit conflict in Oekraïne. Analisten blijven vertrouwen hebben, ook al woog de strenge winter in de Verenigde Staten op het herstel in het land. « De Amerikaanse economie werd getroffen door de weersomstandigheden in het eerste kwartaal, maar zou in het tweede kwartaal aanzienlijk moeten opveren. Het herstel in Europa – hoewel ongelijk – is aan de gang. De groeilanden, tot slot, die getroffen werden door de financiële onrust, zijn aan een opmars bezig », benadrukt Franz Wenzel.
Toch blijven deze landen nog broos. We denken hierbij vooral aan het tekort op de betalingsbalans van Turkije en de politiek-financiële problemen in landen zoals Argentinië en Venezuela. Ook de Chinese groei stelde teleur en voor de eerste keer zagen we een wanbetaling van een Chinees financieel vehikel.
Ondanks alles blijven de beleggers vertrouwen hebben, zoals Invesco onderstreept. « De sentimentsindex van de Europese beleggers van Invesco toont aan dat beleggers risicovolle activa niet schuwen, daarbij ondersteund door het vertrouwen in de economie ».
