Actualité – Page 146 – MoneyStore

La Revue: Troubles et incertitudes

Nous voilà en 2012. Dans un contexte économique troublé, il est difficile de se diriger. Les paradigmes traditionnels de l’économie volent en éclats. «Le risque politique est désormais le principal moteur de la volatilité des marchés : l’incertitude entourant les politiques monétaires et fiscales dans la zone euro met à mal les détenteurs d’actifs à risque. Une situation encore renforcée par le fait que la capacité du système financier à «absorber» une partie du risque s’est sensiblement atténuée en raison du processus de désendettement en cours dans le secteur bancaire et des changements réglementaires qui ont accru le coût du capital. Aussi longtemps que l’Europe n’aura pas trouvé de solution crédible et collective au surendettement public dans lequel sont plongés plusieurs de ses Etats membres, l’incertitude continuera, telle l’épée de Damoclès, à menacer l’économie mondiale», estime Thierry Masset, Chief Investment Officer chez ING Belgium. La menace d’un credit crunch est bien présente en Europe en raison du nécessaire assainissement des bilans par lequel les banques vont devoir passer.

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La hausse des profits suffit-elle à faire monter la bourse ?

On a tendance à associer hausse des profits ou forte croissance économique à la hausse de la bourse. Le lien n’est pas aussi évident et automatique. En 2011, les profits des entreprises européennes ont fortement progressé et les marchés européens ont reculé. Depuis deux ans la bourse de Shangai s’avère être une grande déception en dépit d’une forte croissance économique.

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Focus sur la courbe des taux

Nous allons ce mois-ci nous concentrer sur la courbe des taux. A quoi fait-elle référence et quelle est son utilité?

La courbe des taux permet de comparer rapidement les rendements offerts par des obligations de même nature mais qui ont des échéances différentes. Vous pouvez la tracer vous-même : pour une obligation donnée (par exemple une OLO : obligation d’Etat belge), il suffit de chercher dans un journal ou un site financier les taux offerts aujourd’hui pour ces obligations pour diverses échéances (1 mois, 1 an, 2 ans… 30 ans…). Si vous reportez ces points sur un graphique, et que vous rejoignez ces points par une ligne, vous obtenez la courbe des taux en vigueur aujourd’hui pour cette obligation (par exemple les obligations d’Etat belges). Continuer la lecture sur Moneystore de « Focus sur la courbe des taux »

Trois Bêtas et un Alpha : la gestion dans un contexte d’incertitude

J’ai participé récemment à une table ronde d’environ deux heures organisée par un magazine financier néerlandais et au cours de laquelle, le mot « incertitude » a été prononcé un nombre incalculable de fois, et à juste titre. La situation que nous vivons actuellement est assez exceptionnelle et place les investisseurs dans une position assez inconfortable. Les références historiques manquent. Au cours d’un cycle économique traditionnel, les périodes passées peuvent contribuer à anticiper l’évolution future. Il en va de même pour les « cycles » de marché (J’utilise les guillemets car je voudrais éviter de donner l’impression que ces cycles sont déterministes). La reprise actuelle est lente et les craintes d’un retour en récession sont récurrentes. La politique monétaire est jusqu’à présent inefficace, rendant nécessaires des mesures exceptionnelles, telles que le QE2 ou l’Opération Twist aux États-Unis. En ce qui concerne les cycles de marché, il semble que nous soyons dans un régime permanent de volatilité élevée/corrélation élevée où les actifs risqués sont appréciés sur la base d’un taux sans risque « à redéfinir ». En bref, l’incertitude est grande. En référence à l’illustre économiste Frank Knight, il n’existe pas de références pour gérer l’incertitude, les distributions statistiques manquent et il est insensé d’utiliser le mot «probabilité » pour évaluer des issues incertaines (par opposition à des issues risquées). Continuer la lecture sur Moneystore de « Trois Bêtas et un Alpha : la gestion dans un contexte d’incertitude »

Pourquoi les femmes investissent-elles de façon plus éthique que les hommes ?

Plusieurs études réalisées des deux côtés de l’Atlantique ont démontré que les femmes étaient, en général, plus soucieuses que les hommes d’investir leurs capitaux de façon éthique. Aux Etats-Unis, les femmes sont sorties de leur foyer, ont investi le marché du travail, ont étudié dans des programmes de MBA, ont grimpé l’échelle organisationnelle dans les entreprises, ont pris des places dans les conseils d’administration et ont, de ce fait, apporté leur affinité naturelle vers la responsabilité sociale en entreprise au sein des sociétés américaines.

On constate que 60% des épargnants américains qui investissent consciemment dans les placements ISR sont des femmes. Généralement, on constate que les femmes sont davantage intéressées par les problématiques relatives à l’écologie, l’éthique ou les microcrédits.

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La Revue : Prévisions économiques, que de pessimisme !

Peut-on encore croire les prévisions des économistes alors que la crise de l’été 2011 n’avait pas été anticipée ? Peut-on encore faire confiance aux théories et aux stratégies d’allocation alors que tous les paradigmes ont volé en éclats ? Malgré la grande incertitude et la volatilité importante qui planent sur les marchés, comme chaque année, les économistes refont immanquablement leurs prévisions pour l’année suivante et, inexorablement, les journalistes les répercutent.

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Où trouver du rendement dans les marchés actuels ?

Comment investir à l’heure d’aujourd’hui dans les marchés obligataires ?  Existe-t-il d’autres options que les fameux bons d’Etat si populaires ces jours-ci?

Il nous a semblé utile de nous adresser à un expert en la matière: nous avons donc demandé à Michael Hasenstab, directeur de l’équipe « obligations internationales » chez Franklin Templeton, comment il investit actuellement pour les fonds obligataires qu’il gère.

Son équipe adopte une approche contrariante, avec la conviction qu’il faut aujourd’hui sortir des sentiers battus pour trouver plus de rendement et plus de sécurité que sur des marchés obligataires dits « traditionnels ». Trois axes importants se retrouvent dans les portefeuilles:

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