Par Goldman Sachs Asset Management
Les conditions de marché ont fortement pénalisé les portefeuilles de type 60/40 (60% d’actions, 40% d’obligations) en 2022, soulignant les avantages potentiels de classes d’actifs moins traditionnelles permettant d’améliorer la performance, telles que les produits alternatifs.
Quel rôle les marchés privés peuvent-ils jouer au sein d’un portefeuille ?
Les marchés privés devraient jouer un rôle toujours plus important au sein des portefeuilles. Le vaste choix d’investissements, allant des actifs réels au private equity et au crédit privé, permet de répondre à toute une série d’objectifs. Divers produits alternatifs peuvent être intégrés à un portefeuille pour aider celui-ci à lutter contre les effets de l’inflation et à améliorer sa performance et sa diversification. Plusieurs d’entre eux peuvent combiner ces caractéristiques.
L’incorporation réussie d’une stratégie d’investissement alternative peut contribuer à améliorer le profil risque-rendement global d’un portefeuille. Les produits alternatifs peuvent donner accès à des opportunités d’investissement qui ne sont pas disponibles sur les marchés cotés. Ils peuvent aussi accélérer la création de valeur des entreprises en portefeuille grâce à une expertise opérationnelle. Ils peuvent ainsi contribuer à diversifier le portefeuille et à en améliorer la performance (graphique 1).
Pour les conseillers et les investisseurs qui cherchent à augmenter la part de leur performance issue des revenus, certains produits alternatifs, et notamment le crédit privé et l’immobilier, peuvent générer des revenus intéressants.
Graphique 1 : Performance des marchés privés4
Source : Cambridge Associates, données à fin juin 2022. *
Transparence et coûts
Il est important de comprendre les nuances de l’investissement dans les produits alternatifs, compte tenu des risques et des caractéristiques qui leur sont inhérents. Certains investissements sur les marchés privés sont beaucoup moins liquides que les investissements cotés et doivent être considérés comme des stratégies à plus long terme. La transparence est également un élément clé, car les investissements alternatifs peuvent ne pas offrir le même niveau de transparence que les fonds cotés.
Les frais constituent un autre facteur de risque, car les frais liés aux investissements alternatifs sont généralement plus élevés que ceux associés aux investissements cotés et sont structurés différemment. Enfin, les investissements alternatifs sont, par nature, gérés activement et les performances peuvent varier considérablement en fonction de la stratégie et du gestionnaire.
Quelles sont les principales considérations à prendre en compte lors de l’intégration d’investissements alternatifs dans une stratégie ?
- Détermination du capital à allouer : le montant à consacrer aux placements alternatifs dépend largement des objectifs et du profil de risque de l’investisseur. Des études récentes ont suggéré que les clients fortunés augmentent leur allocation aux produits alternatifs, avec une allocation moyenne de 9% en 2022.
- Alignement sur les objectifs : comprendre les principales caractéristiques de chaque stratégie /classe d’actifs alternative, telles que le profil risque/rendement attendu, les principaux moteurs de performance et le profil de liquidité, peut aider à décider du montant à investir dans la classe d’actifs. Compte tenu des nombreux moyens d’exploiter les investissements alternatifs, les profils risque/rendement peuvent varier considérablement.
- Évaluation de la structure des fonds : aujourd’hui, il est possible d’investir dans des produits alternatifs par le biais de différentes structures de fonds, notamment des fonds à intervalle, des fonds fermés non négociés et des placements privés. Selon la structure du fonds, la liquidité peut être limitée. Il est donc important d’aligner l’horizon d’investissement avec la structure de fonds appropriée.
- Évaluation des gestionnaires : les ressources de l’équipe de gestion, son historique de performance, la liquidité et le cadre de gestion des risques sont autant d’éléments clés du processus d’évaluation. Les investisseurs doivent également être conscients de la fréquence du reporting et de la transparence fournies par les gestionnaires, et comprendre la nature de leur investissement lorsqu’ils s’exposent aux produits alternatifs.
En conclusion, malgré les risques et les caractéristiques qui leur sont propres, les investissements alternatifs présentent un réel attrait car ils offrent aux investisseurs la possibilité de diversifier davantage leur portefeuille et de sortir des sentiers battus dans leur quête de performance.
* Les performances du private equity et du crédit privé sont présentées nettes de frais. Les performances passées ne sauraient garantir les résultats futurs, qui sont susceptibles de fluctuer. À des fins de comparaison, la performance sur une base équivalente au marché coté (EMC) reflète la performance d’un indice du marché coté (« indice ») exprimée en termes de taux de rendement interne et tient compte du timing des flux de trésorerie d’un fonds de private equity. Les performances calculées selon l’approche EMC ne représentent pas la performance réelle de l’indice. Les indices ne sont pas gérés et les investisseurs ne peuvent pas investir dans des indices. Les performances des indices utilisés pour calculer les performances EMC sont des performances totales brutes, dividendes réinvestis, qui ne tiennent pas compte des frais ou d’autres charges qui réduiraient les performances. L’indice MSCI World est utilisé comme indice représentatif du marché des actions cotées ; l’indice S&P LSTA Leveraged Loan comme celui du marché des prêts cotés. Ce document est fourni à titre pédagogique uniquement ; il ne saurait être considéré comme un conseil d’investissement ou comme une offre ou une sollicitation incitant à acheter ou à vendre des titres.
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