Par NNIP
Les investisseurs sont actuellement confrontés à deux défis liés : l’inflation galopante et la réponse agressive des banquiers centraux qui tentent d’enrayer la hausse des prix en augmentant les taux d’intérêt et en mettant fin à leurs programmes d’achat d’actifs.
Les stratégies d’actions procurant des dividendes peuvent aider les investisseurs à faire face à ces pressions du marché. En effet, elles distribuent des liquidités aujourd’hui plutôt que promettre une croissance future. Bien que ces stratégies d’investissement basées sur la valeur ne soient pas sans pièges, une approche de gestion active des actifs qui intègre des critères ESG et se concentre sur la capacité des entreprises à verser des dividendes peut aider les investisseurs à les éviter.
De ‘Growth’ à ‘Value’
Novembre 2021 a été un moment important pour les investisseurs en actions. Après avoir soutenu pendant des mois que l’accélération de l’inflation était causée par des forces ‘temporaires’, le président de la Réserve fédérale, Jerome Powell, a déclaré qu’il était probablement temps d’abandonner ce terme. En reconnaissant que l’inflation se révélait plus persistante que prévu, Powell a marqué un changement d’orientation par rapport à la politique monétaire accommodante qui avait prévalu pendant plus d’une décennie. Pour les investisseurs, cela signifiait la fin d’un marché caractérisé par des taux d’intérêt ultra-bas qui avaient favorisé les stratégies de croissance axées sur les bénéfices futurs des entreprises et leur potentiel à surperformer le marché au fil du temps. L’investissement ‘value’ a ainsi opéré un retour en force.
Impact des banques centrales
La décision de la Fed et d’autres banques centrales de resserrer leur politique monétaire et de démanteler les programmes d’assouplissement quantitatif a confronté les investisseurs à des choix difficiles. Si la détermination des banques centrales à juguler l’inflation conduit à un resserrement excessif et à une récession économique, celles-ci pourraient réagir en adoptant une politique monétaire plus accommodante qui relancerait à nouveau l’investissement de croissance. En revanche, si nous nous dirigeons vers des anticipations d’inflation plus élevées et une normalisation des taux d’intérêt, cette combinaison soutiendrait les stratégies ‘value’, qui investissent dans des sociétés qui se négocient actuellement en dessous de leur valeur fondamentale.
Lorsque le cycle croissance/value s’inverse, généralement à la suite de changements politiques majeurs en réponse à une crise mondiale, cette tendance peut persister pendant des années, comme le montre le graphique ci-dessus. Dans cette optique, les investisseurs peuvent envisager d’augmenter leurs positions en stratégies ‘value’, d’autant plus que les perspectives restent incertaines.
Historique des cycles de croissance/value
Source : NN Investment Partners
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