Il y a moyen d’investir selon des critères ESG dans des trackers (ETF) ou dans des fonds indiciels non cotés. En effet, il existe des indices boursiers durables (sustainable). Des fonds indiciels offrent une réplication de ces indices « sustainable ». Ces produits permettent donc d’investir de façon passive dans le respect de certains critères de durabilité.
Le marché européen des ETF s’établit à 980 milliards d’euros. Dans ce marché, les ETF durables représentent moins de 10% de part de marché, soit 96 milliards d’euros. « Cependant, en 2020, on a assisté à une collecte relative plus importante dans les produits indiciels durables. Cette collecte, en hausse de 160%, a représenté 51% de la collecte globale pour une part de marché de 10%. Ici, nous assistons à une véritable transformation du marché. Ce n’est pas une simple tendance. Il faut aussi souligner que l’Europe est en avance sur les Etats-Unis dans le domaine des indices ESG », note François Millet, Head of ETF and Index product development chez Lyxor.
Intégration dans les indices ESG
Comment sont intégrées les sociétés dans les indices durables ? « L’intégration des sociétés dans ces indices sustainable ne se fait pas de la même façon que l’intégration dans les indices traditionnels. Dans les indices traditionnels, les valeurs sont intégrées en fonction de leur capitalisation boursière. Dans les indices sustainable, on intègre les entreprises sur base de critères durables et non pas en fonction de leur capitalisation boursière. Pour ces indices ESG, on se base alors sur des ratings. Ces ratings de durabilité permettent de sélectionner les entreprises dans des indices durables globaux. La part du chiffre d’affaires dans la thématique est plutôt utilisée dans des indices thématiques, comme l’eau ou les énergies vertes, par exemple », explique François Millet.
L’analyse effectuée par les sociétés de ratings se fait sur base des données publiées par les entreprises dans leurs rapports annuels ou dans leurs rapports CSR (Corporate social responsability). Ces données sont standardisées. Cela permet une comparaison objective entre les entreprises. Les sociétés de ratings définissent aussi des indicateurs par secteur de façon à ce que toutes les entreprises d’un même secteur soient notées de la même manière.
Facteurs d’exclusion
« Par ailleurs, l’ensemble de ces indices appliquent une politique d’exclusion. Ces exclusions sont basées sur certaines activités critiques avec des seuils différents par secteurs, ou sur les controverses ou le respect des normes internationales sur les droits humains ou du travail », ajoute François Millet.
Il existe deux types d’exclusion. L’exclusion sur base de normes internationales permet d’exclure les entreprises qui ne respectent pas certains grands principes comme ceux repris dans la charte des Nations-Unies. On exclut ainsi des grands secteurs d’activité comme, par exemple, le tabac, l’armement, le charbon ou la pornographie. Ensuite, il y a des exclusions de sociétés qui ont, elles-mêmes, fait l’objet de controverses comme, par exemple, Volkswagen ou Wirecard.
Activisme actionnarial
Tous ces indices sont très intensifs en données. Ils intègrent un très grands nombre de critères de façon disciplinée et homogène. En ce qui concerne l’activisme actionnarial, les émetteurs de ces indices sont actifs dans les assemblées générales des sociétés qui intègrent l’indice durable. Il n’y a donc pas de retard dans ce domaine par rapport aux fonds ESG gérés de façon active. La majorité de ces ETF sont des ETF physiques qui répliquent le panier de valeurs de l’indice de façon parfaite. Cette réplication leur permet de voter lors des assemblées générales des sociétés détenues dans le portefeuille.
Tous semblables ?
Tous ces indices durables se valent-ils ? « Non, tous les indices sustainable ne se valent pas. Chaque indice a un objectif précis. Il y a également des indices avec des thématiques particulières comme l’eau, les énergies vertes, la diversité des genres. Il faut donc toujours analyser la qualité des données sous-jacentes à la construction de cet indice », prévient François Millet.
La majorité des grands émetteurs d’ETF ou de fonds indiciels offrent une gamme de produits indiciels durables. Ce sont cependant les Européens qui montrent la voie dans ce domaine avec une part de marché de plus de 50%. Néanmoins, les marchés américains devraient renforcer cette offre sous l’impulsion de l’administration Biden.