Qu’est-ce que les Green Twin Bonds ?

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L’Allemagne a introduit récemment le concept de Green Twin Bonds. En 2020, le gouvernement allemand prévoit d’émettre entre 8 et 12 milliards d’euros de ce type d’émissions. Qu’entend-on par là ? Les Green Twin Bonds sont des obligations vertes qui ont  la même échéance et le même coupon que les obligations gouvernementales classiques.  

Mécanisme

Les obligations vertes « jumelées » auront donc un code ISIN différent des obligations classiques. Cependant, elles auront la même date d’échéance, le même coupon et la même date de paiement de ces coupons que les Bunds classiques.

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Objectif

Quel est l’objectif poursuivi par l’Etat allemand en émettant ce type d’obligations vertes ? Ce mécanisme vise à promouvoir le financement durable en le liant au profil de risque de ce pays.  Dans le cadre des Green Twin Bonds, les investisseurs pourront échanger des obligations vertes contre des obligations allemandes conventionnelles (Bunds) lancées au même moment et d’un volume similaire. Ce concept vise à rendre le marché des obligations vertes plus attractif. En tant qu’émetteur de référence pour la zone euro, le gouvernement allemand proposera différentes échéances et établira ainsi une courbe de rendement verte. Ces investissements associés aux obligations vertes favoriseront, par exemple, les énergies renouvelables, les systèmes de transport propres et la recherche pour un avenir plus durable.

Mise en garde

Ce type d’émissions est une étape importante pour le marché des obligations vertes et le développement de la finance durable. Cependant, cela soulève certaines préoccupations d’ordre réglementaire. « L’émission d’obligations vertes de l’Allemagne est certes une étape très positive mais le cadre réglementaire allemand en matière d’obligations vertes n’est pas aussi clairement aligné que celui de certaines autres obligations d’État vertes sur les normes internationales, notamment les Green Bond Principles ou les taxonomies de l’Union européenne et de Climate Initiative. Par exemple, une grande partie des fonds levés avec ces obligations vertes sera allouée aux trains et aux infrastructures ferroviaires, qui pourraient servir à transporter des combustibles fossiles. Il manque l’un des piliers de la taxonomie de l’Union européenne et de la EU Green Bond Standard, le principe « Do no harm » (ne pas nuire)”, relève Bram Bos, Lead Portfolio Manager Green Bonds chez NNIP.

 

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