Un Repo est un « Sale and repurchase Agrement ». Il s’agit d’une opération financière par laquelle deux parties s’entendent pour vendre des titres au comptant et à les racheter à terme à une date et à un prix convenus à l’avance. Les Repo ont une maturité en général courte entre un jour et un an.
Comment fonctionne les Repo ?
Source : Fimarkets
Comme on peut le voir, le vendeur de titres cède ses titres temporairement à l’acheteur. On dit qu’il met en pension ses titres chez l’acheteur. En échange, l’acheteur procure au vendeur des liquidités équivalentes à la valeur des titres à laquelle on ajoute un coussin de sécurité. Si le vendeur ne paye pas, l’acheteur du Repo dispose des titres en garantie. A l’échéance convenue au départ, le vendeur initial des titres va les racheter en remboursant la contrepartie du montant de la valeur des titres à l’échéance majorée d’un intérêt fixé au départ.
Quelle est l’utilité des Repo ?
Par ce mécanisme, les agents financiers prêtent des liquidités en excès à d’autres intermédiaires qui en ont besoin. Les titres appelés « collatéral » servent de garantie à ces prêts à court terme. Ce système permet d’assurer une certaine liquidité sur les marchés.
Si les taux d’intérêt appliqués aux Repo sont faibles, la liquidité circule bien dans les marchés. Si ces taux sont trop élevés, on peut arriver à une crise de liquidité qui peut forcer les banques centrales à intervenir. Les banques centrales interviennent alors pour injecter des liquidités dans le marché pour faire baisser les taux d’intérêt des Repo. Elles le font pour éviter que l’économie ne rentre en récession.
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