On entend parfois dire qu’une entreprise pèse des milliards de dollars en bourse. Comment mesure-t-on ce « poids » ? On parle ici de capitalisation boursière. Mais qu’est ce que la capitalisation boursière ? et plus spécifiquement, qu’entend-on par free float ou flottant?
Capitalisation boursière
Le nombre d’actions multiplié par le cours de l’action donne la capitalisation boursière d’une entreprise et définit ainsi son poids dans un indice : plus cette capitalisation est importante, plus le poids de l’entreprise dans l’indice sera grand. Mais la seule capitalisation boursière d’une société ne reflète pas complètement la réalité du marché. Le « free float », donne une meilleure perception des actions qui sont effectivement disponibles en Bourse.
Free float ou flottant
MSCI définit le « free float » comme étant le nombre total des actions d’une société dont on exclut les actions détenues par des investisseurs stratégiques. Les investisseurs stratégiques sont les gouvernements, les actionnaires de contrôle ou le management. Ces investisseurs gardent ces titres pour des raisons, souvent, autres que financières comme, par exemple, pour en avoir le contrôle. On va également exclure les titres qui font l’objet de restrictions concernant leur détention. On constate ainsi que, dans de nombreuses sociétés technologiques, le management détient une partie du capital. Dans certains pays, d’importants actionnaires de référence détiennent majoritairement de nombreuses grandes entreprises. Dans certains pays, c’est encore l’Etat qui est un actionnaire majoritaire dans de grandes entreprises de référence. Toutes ces actions détenues par ces actionnaires qualifiés de référence sont donc déduites de la capitalisation boursière pour ne tenir compte que des actions disponibles. C’est le flottant, le free float.
Incidence
Lorsque la firme Morgan Stanley Capital International (MSCI) décide de modifier la composition de ses indices de référence, c’est tout l’univers des fonds et sicav qui est en émoi. En 2000, cette firme a ainsi effectué des modifications d’envergure dont celle d’introduire la notion de « free float » (flottant) dans le calcul de ces indices.
Plus le « free float » (flottant) d’une société est important plus la société sera liquide mais elle est aussi davantage susceptible d’être la cible d’une Offre Publique d’Achat (OPA).