La Libra n’est pas une alternative aux grandes monnaies !

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Par Florent Delorme, macro analyste chez M&G Investments

Facebook va lancer prochainement sa monnaie, la Libra, en collaboration avec 28 partenaires réunis dans une association. Visa, MasterCard, Paypal, Iliad, les VTC Uber et Lyft, Booking, Ebay et Spotify font notamment partie de l’aventure. L’ambition est de permettre aux utilisateurs des réseaux de payer leurs achats et de réaliser des virements vers d’autres utilisateurs sans intermédiaire financier et donc avec des frais de transaction très faibles.

Pour Facebook et ses partenaires il s’agit d’augmenter l’attractivité de la communauté virtuelle afin d’augmenter les transactions et les revenus publicitaires. Cette nouvelle devise est décrite en détail sur le site libra.org. Elle reposera sur la technologie blockchain et sera adossée à une réserve constituée de bons du trésor d’Etats dont les monnaies sont parmi les plus solides au monde.

Basée sur la blockchain

La technologie blockchain permet de réaliser des transactions sécurisées entre membres d’une communauté sans recourir à un intermédiaire. Les serveurs de la blockchain Libra seront pilotés par les membres du projet. La monnaie pourra être achetée par les utilisateurs de leurs réseaux. Il y aura création de Libras lorsque les achats de Libras seront supérieurs aux cessions de Libras et réciproquement destruction de Libras lorsque la demande pour la devise sera inférieure aux cessions. Les sommes collectées en monnaies classiques à l’occasion de la création de Libras constitueront une réserve qui sera placée en titres gouvernementaux de court terme de banques centrales réputées. La valeur de cette réserve permettra à tout moment de définir le cours de la Libra dans différentes devises. La Libra ne sera donc pas toujours convertie au même montant dans une devise locale donnée. Cet adossement de la Libra à une réserve de monnaies fiduciaires la distinguera de cryptomonnaies comme le Bitcoin dont la valeur résulte du rapport entre l’offre et de la demande. A noter que les intérêts perçus sur les actifs de la réserve serviront à couvrir les coûts du système et à verser des dividendes aux investisseurs qui ont fourni des capitaux pour lancer le dispositif.

Pas une monnaie

La Libra n’a pas les caractéristiques d’une monnaie moderne. En effet une devise présente notamment deux propriétés importantes. Premièrement elle est créée ex-nihilo à l’occasion des opérations de crédit aux agents économiques. Ensuite, ces agents économiques sont au quotidien rémunérés dans cette monnaie pour leur travail, ce qui leur permet de rembourser les prêts qui leur ont été octroyés. Le premier mécanisme permet l’expansion de la masse monétaire et donc la croissance économique. Le deuxième mécanisme permet que cet accroissement de la masse monétaire s’accompagne d’une création de richesse et évite une inflation trop forte.

Plutôt des coupons

La Libra ne présente aucun des deux attributs mentionnés ci-dessus. Elle s’apparente plus à ces coupons qu’on achète à l’entrée d’un lieu de loisirs et qui vous permettent ensuite de payer tous les produits et services proposés sur place. En l’état, la monnaie numérique de Facebook ne peut supplanter le dollar ou l’euro.

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