Qu’est-ce qu’un placement éthique ou socialement responsable ?

Les investissements socialement responsables (ISR) sont des produits financiers qui, au-delà de la performance financière, se préoccupent non seulement de l’impact environnemental et social des investissements mais aussi de leur impact sur les générations futures. Ces produits intègrent dans leur composition des notions telles que le respect de l’environnement naturel mais aussi de l’environnement social : travailleurs, actionnaires, syndicats… Les fonds ISR (aussi appelés ESG pour environnement, social et gouvernance) ont clairement introduit un concept de développement durable en gestion de portefeuille.

On parle de fonds ISR ou éthiques. Pour qu’un fonds puisse être qualifié d’ISR, il devrait idéalement reprendre trois notions : une notion environnementale, une notion sociale et une notion de bonne gouvernance. Il s’agit alors de sélectionner dans les fonds les entreprises qui répondent le mieux à ces trois critères.

Comment se fait la sélection des valeurs dans les fonds ISR ?

La sélection des valeurs dans les portefeuilles ISR se fait en deux temps. Dans un premier temps, une sélection sur base de critères responsables et durables est effectuée. Ces critères de sélection sont définis de façon stricte et professionnelle. La sélection des valeurs sur base des critères ISR se fait soit par des bureaux externes spécialisés, soit par des équipes en interne d’asset managers spécialisés dans ce domaine. Un univers d’investissement est ainsi défini et les valeurs qui ont passé le filtre ISR sont ensuite sélectionnées dans le fonds sur base de critères financiers classiques. La sélection sur base de critères financiers vient donc après la sélection sur base des critères ISR. Beaucoup de fonds travaillent selon la méthode « Best in Class ». Après avoir exclu certains secteurs de leur cible d’investissement comme, par exemple, le secteur du tabac ou encore de l’armement, les gestionnaires sélectionnent, dans chaque secteur, les entreprises les plus durables sur base de quelques grands critères. Voici schématiquement comment ces valeurs sont sélectionnées :

Comment investir dans un fonds ISR ?

Dans la gamme des produits qualifiés ISR, il y a parfois davantage de marketing que de bonne volonté ! Lors de la souscription dans un fonds ISR, il est important de poser les bonnes questions à son banquier. Quelles sont ces questions ?

• Il est important de s’informer sur qui effectue la sélection des valeurs dans ces fonds et quelle est la méthode de sélection utilisée. La sélection sur base de critères non financiers se fait-elle en interne ou par un bureau indépendant et selon quelle méthode?
• Il est bon d’interpeler son banquier sur le contenu du produit ISR que l’on veut acquérir « Quelles sont les sociétés reprises dans le fonds et pourquoi sont-elles représentées ? ».
• Ensuite, il faut s’interroger sur la méthodologie utilisée. Certains fonds ne pratiquent, par exemple, pas d’exclusion de secteurs avant d’appliquer des critères positifs de sélection.
• Il faut aussi être attentif à certains types de fonds. A titre d’exemple, les fonds à capital garanti n’investissent jamais directement dans des actions. Leur construction est basée sur un investissement dans un zéro coupon et sur des produits dérivés qui se rattachent parfois à des sociétés prises dans un univers éthique mais il n’y a pas d’investissement direct dans ces valeurs et donc pas de réel placement éthique. La vigilance s’impose aussi pour les fonds solidaires. Un fonds solidaire ou de partage est un fonds qui rétrocède tout ou partie du rendement de la sicav à une ou plusieurs ONG. L’investisseur décide donc d’affecter le revenu de sa sicav à une cause spécifique tout en conservant les plus-values générées par le fonds. Dans les fonds de partage ou solidaires, lorsqu’un fonds propose de rétrocéder uniquement les droits d’entrée à une association, l’impact du don est limité. Les droits d’entrée sont-ils entièrement rétrocédés ou seulement pour partie ? Il faut également constater que ce don n’est pas récurrent et que lorsque la sicav plafonne, les dons diminuent.

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