Comment se déroule une journée boursière ?

Par Keytrade Bank

Chaque jour des millions de transactions, d’ordres d’achat et de vente s’effectuent sur les différentes bourses dans le monde. Il faut savoir que chaque marché suit un déroulement très précis et bien rôdé.  Nous vous détaillons ici les différentes phases d’une « journée boursière » pour les actions traitées sur le marché Euronext.

Tout d’abord, le déroulement d’une séance boursière dépend du « groupe de cotation » auquel appartient chaque valeur. La Bourse d’Euronext, par exemple,  regroupe les actions en fonction de leur liquidité. Selon ce critère de liquidité ces titres vont être traités selon un processus différent.

Continu, simple ou double fixing 

Les valeurs les plus échangées sont traitées « en continu », tandis que les moins liquides sont échangées au « simple ou double fixing ». Par exemple, les actions composant le BEL20 sont cotées « en continu ». C’est le cas de l’action Belgacom  qui est capitalisée à hauteur de +/- 8 milliards d’euros  pour +/- 338 millions de titres disponibles sur le marché. L’action Spadel, par contre, qui est capitalisée à hauteur de 262 millions d’euros pour +/- 4 millions de titres disponibles sur le marché, est cotée au « double fixing ».
Qu’est ce qu’une cotation en continu ? Dans ce type de procédure, la cotation s’établit au fur et à mesure que se présentent  les offres et les demandes du titre concerné et ce, pendant toute la séance boursière.

Qu’est ce que la cotation au « fixing » ? Une cotation au fixing se conclut uniquement une fois (simple fixing) ou deux fois (double fixing) par jour.  Le principe veut que la Bourse collecte  les différents ordres de vente et d’achat entre deux fixing.
Dès l’heure du fixing atteinte (à savoir 15h pour le simple fixing, 11h30 et 16h30 pour le double fixing), les ordres ne sont plus acceptés et les échanges se font aux cours déterminés permettant de satisfaire le maximum d’ordres (prix auquel le volume d’échange sera maximal). Dès que cet échange est exécuté, les ordres sont à nouveau acceptés en vue du prochain fixing.

Quel est le déroulement d’une séance de bourse « en continu » sur Euronext ?

  • La «pré-ouverture» de la Bourse (jusqu’à 9h) : en langage boursier, le terme de «pré-ouverture » désigne la période qui précède l’ouverture de la séance boursière. Elle se déroule, sur le marché d’Euronext, avant  9 heures, mais ne permet, en aucun cas, de réaliser la moindre transaction. Les ordres sont simplement accumulés dans le but de calculer le cours d’ouverture, en fonction de l’offre et de la demande exprimées.
  • L’ «ouverture » de la Bourse (9h). Lors de l’ouverture de la Bourse, le « cours d’ouverture » de chaque action est déterminé électroniquement. Il s’agit du prix auquel le plus grand nombre de titres pourra être échangé (c’est-à-dire le prix où le volume d’échange sera optimal).
  • Le marché se déroule sans discontinuité de 9h à 17h30. Les ordres sont exécutés et ce, dès qu’il existe une contrepartie équivalente dans le carnet d’ordres.
  • La «pré-clôture » de la Bourse (17h30 à 17h35). Les ordres s’accumulent sans qu’aucune transaction ne soit exécutée selon le même principe qu’en pré-ouverture. Les ordres introduits pendant cette période seront exécutés uniquement si le cours de clôture fixé à 17h35 le permet.
  • La phase du “Trading at last price” (TAL) (17h35 à 17h40). Le dernier prix du jour est fixé à 17h35. Il s’agit du prix auquel le plus grand nombre de titres pourra être échangé (c’est-à-dire le prix où le volume d’échange sera optimal ). Durant cette période, seuls les ordres introduits avec un prix limite correspondant au cours de clôture de 17h35 sont acceptés par le marché et immédiatement exécutés à ce prix. Les ordres qui ne répondent pas à ce critère sont automatiquement refusés par le marché et doivent être réintroduits après 17h40.
  • La « clôture » de la Bourse (17h40). A ce moment, la Bourse est fermée mais les ordres peuvent être introduits pour la séance suivante.

Quel est le déroulement d’une séance de bourse « en double ou simple fixing » sur Euronext ?

Séance au « double fixing » : les ordres sont acceptés et collectés jusqu’à 11h30 et ce, sans exécution. A 11h30 précises, le premier cours est fixé et un maximum d’ordres sera exécuté à ce prix. Entre 11h30 et 12h00, seuls les ordres limités au cours du premier fixing seront acceptés par le marché et exécutés immédiatement. A partir de 12h00 jusqu’à 16h30, la même procédure s’applique pour le deuxième fixing. Jusqu’à 16h30 il n’y a pas d’exécution possible. A 16h30, le deuxième cours est fixé et un maximum d’ordres sera exécuté à ce prix. Entre 16h30 et 17h00, seuls les ordres limités au cours du deuxième fixing seront acceptés par le marché et exécutés instantanément.

Séance en « simple fixing » : la même procédure s’applique pour le simple fixing. Sur ce marché, il n’y a donc qu’un seul fixing à 15h00. A 15h00 le cours est fixé et l’introduction des ordres au cours du fixing est permise jusque 15h30. Entre 15h00 et 15h30, les ordres sont exécutés immédiatement.

Nous venons de parcourir ensemble le déroulement et les règles qui sont propres au marché boursier Euronext. Pour en savoir plus sur le déroulement des autres places boursières,  nous vous proposons de consulter les sites internet respectifs des Bourses afin de connaitre leurs diverses particularités.

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